精密无缝钢管异型钢管实力厂商

3月伊始，精密无缝钢管下游需求逐步恢复，叠加基建持续发力，钢市纷纷期待“金三银四”。不过随着采暖季限产检修陆续结束，供应端缓慢恢复，而需求恢复情况在4月1日增值税调整的影响下迷雾重重。成本端废钢、焦炭持续下降，铁矿价格抬升，精密无缝钢管期现价格陷入“上下两难”境地。笔者认为，目前供需两旺，钢材 价格或难以打破振荡区间，但4月钢材复产速度较快，去库速度难及往年，钢厂利润再被压缩的确定性较高。

  限产检修钢厂陆续复产

  1月21日唐山市政府便发布了《唐山市重点行业2019年第二至三季度错峰生产实施方案》，方案要求3月全市钢铁行业在执行秋冬季错峰生产方案的基础上，不承担供暖任务的钢铁企业烧结机（竖炉）限产50%，承担供暖任务的钢铁企业烧结机（竖炉）限产比例与高炉限产比例保持一致。在此基础上，唐山市政府更是先后发布两个重污染天气I级应急响应及延长重污染天气I级应急响应的通知，限产力度十分严格，导致3月唐山地区高炉利用率在71%附近。

  进入4月后，根据错峰生产方案要求，将唐山地区钢厂划分为区域一和区域二进行错峰生产，区域一约占唐山高炉总产能的81%，区域二约占19%。其中区域一钢厂在5—7月3个月份进行限产，区域二钢厂在4月、8月、9月进行限产。根据钢联的调查，有35家钢厂45座高炉计划复产，预计日均增加铁水11.25万吨，另有4家钢厂计划检修4座高炉，日均减少铁水1.61万吨。加上山西、山东、江苏等地钢厂采暖季限产陆续结束，预计4月中旬前后钢材产量仍有5%左右的提升空间。

上周（3月25日-3月31日，下同）精密无缝钢管合约上涨0.2%。现货方面，上周上海精密无缝管跌40元/吨。

  3月PMI超预期回升

上周末公布的制造业PMI回升至50.6，大超市场预期，一定程度上提振了市场情绪。但从房地产、基建情况看，精密无缝管需求仍相对悲观。房地产方面，2018年新开工面积增速与竣工面积增速背离。

  今年以来，土地购置面积下滑明显，表明房地产企业“多买地，快开工，速销售回笼资金，尽快投入新一轮开发”的经营模式难以延续，这将压制精密无缝管需求。

  另外，近日公布的经济数据中，基建投资增速出现反弹，但本年财政预算赤字仅2.5%，低于之前3%的市场预期，因此基建增速很难大幅跃升，基建对钢铁需求的拉动有限。

  螺纹钢产量不断增加

  3月29日当周，全国建材钢厂螺纹钢产能利用率71.27%，较上周小幅上升0.45个百分点。产量方面，3月29日当周，全国建材钢厂螺纹钢产量325.12万吨，较上周上升2.07万吨。

  随着钢材价格上涨，电炉利润开始增加。据利润模型测算，华东地区电炉利润维持在300元/吨左右，而华东地区接近600元/吨。利润增加使得电炉产能利用率回升。数据显示，3月29日当周，53家独立电炉生产企业产能利用率大幅上升4.34%至61.05%。

  库存去化逐步启动

  据统计，3月29日当周螺纹钢中间环节库存1118.83万吨，较上期下降53.45万吨。其中螺纹钢35城社会库存872.28万吨，较上期下降44.66万吨；钢厂库存246.55万吨，较上周下降8.79万吨。

  本周螺纹钢库存去化速度明显放缓，主要受增值税调降影响。4月1日起调降增值税，贸易商惜售，成交有所萎缩。随着增值税调降落地，预计成交将所回暖，库存去化速度也将得到恢复。

  总体来看，随着电炉开工率的逐步回升和长流程产能维持在高位，预计未来一段时间内精密无缝管产量仍将处于历史 高位。而增值税降税政策落地后，短期成交将有所恢复，带动库存去化加快。同时，PMI超预期回升一定程度上提升了市场情绪，但精密无缝管需求仍受到压制。

石磊：房地产投资增速仍维持相对高位，但1-2月房地产企业土地购置面积增速和资金到位增速快速下挫，房屋新开工面积增速与商品房销售面积增速双双回落，均显示出房地产行业降温迹象。钢材出口再次回落，预期二季度钢材需求仍以国内消费为主。不过，固定资产投资增速略有回升，主要因铁路、道路等运输业投资回暖，驱动基建投资增速连续四个月回升。因此，二季度将是钢材需求发力的重要时间窗口。

  对于黑色系后市走势有何预期？

  错峰生产方案3月末结束后，精密无缝钢管厂生产有望重启，吨钢利润将迎来修复，高炉开工率也有望获得提振，但仍不排除春季出现阶段性环保限产的突发情况，进而影响供给。此外，房地产项目以及基建工程也将陆续进入开工旺季，势必增加对精密无缝钢管的消费。整体来看，黑色系供需两端均有回升预期。对于黑色系龙头品种螺纹钢来说，由于1910合约价格已逼近贴水钢坯，与现货的贴水接近500元/吨，因此期价短线下跌空间有限，同时需求仍存回升预期，可逢低布局中线多单。